The Final Countdown

Muy posiblemente en el próximo comentario de mercados ya tendremos una idea clara de quien va a ser el próximo Presidente de los EE.UU…..o no….  Si gana Trump lo sabremos rápido y si gana Biden tardaremos semanas en saberlo.

El Sr. Trump lleva semanas amenazando abiertamente con no reconocer los resultados electorales debido a que insiste a que existe fraude en el voto por correo. Sea la razón que sea en noviembre tenemos una fecha clave que ya a inicios de año teníamos marcada en rojo en el calendario. ¿Qué es mejor? ¿Una victoria Republicana o una Demócrata para el mercado? La teoría dice que a Wall Street le gusta Trump y no le gusta Biden, es verdad, pero creo que tampoco hay que dramatizar si gana Biden. Aunque se intente vender a Biden como radical, la verdad es que es un candidato moderado (lejos de las alternativas de Elizabeth Warren y Bernie Sanders que realmente asustaban), eso si, con un programa político diferente.

¿Qué pasará después de las elecciones con los mercados? Si gana Trump posiblemente tengamos un rally de fin de año en la bolsa de EE.UU, pero no sería una buena noticia para Europa ya que se acaba de abrir otro frente de disputa debido a que la Organización Mundial de Comercio ha autorizado a Europa a establecer aranceles a EE.UU. por sus ayudas a Boeing (no hace mucho la OMS hizo todo lo contrario por las ayudas de la UE a Airbus). Si gana Biden posiblemente no tengamos la misma euforia e incluso veamos recortes a corto plazo, sin embargo, no creemos que eso afectara notablemente en el largo plazo, históricamente no ha habido grandes diferencias en cuanto a comportamiento bursátil en función de si el Presidente es Demócrata o Republicano, es cierto que Biden subirá el Impuesto de Sociedades pero también lleva en su programa un fuerte gasto en infraestructuras que compensará a nivel de PIB esta subida de impuestos, y posiblemente la bolsa Europea celebraría una victoria de Biden.

En el momento de redactar este comentario llega la noticia de que Trump ha dado positivo en COVID-19, puede ser un factor adicional de incertidumbre a los mercados a tan solo un mes de las elecciones presidenciales, aunque dependerá de cómo evolucione su enfermedad, recordemos que tiene una edad y condición física que le hace tener un factor de riesgo elevado.

Con todos estos factores comienza un mes de octubre muy intenso, seguiremos muy atentamente la evolución de las vacunas, a nuestro entender el factor más importante que puede soportar o hundir a los mercados, ya que de esto depende en gran parte que se pueda volver a una ansiada normalidad. Por otro lado, comienza la época de resultados empresariales, como es habitual primero comienzan a publicar las empresas norteamericanas y mas tarde las europeas, se tendrá que estar muy atento a la evolución de los beneficios empresariales y sobretodo los comentarios de futuro que hagan las empresas.

Finalmente acabar con un mensaje positivo, a nivel global los datos macro que están saliendo han dado señales de sorpresas positivas y en el caso de China la vuelta a la normalidad está siendo muy rápida, por tanto, creemos que hemos de transmitir optimismo, reiteramos que esta crisis no tiene nada que ver con la del 2008, no venimos de una burbuja, el sistema financiero es mucho más sólido y el apoyo monetario y fiscal de bancos centrales y gobiernos está siendo incondicional.