Publicado
¿Qué son las Stablecoins?

Las monedas estables están lejos de los ideales revolucionarios de los creadores de las criptomonedas y no están exentas de riesgos
Cuando se lanzó en 2009, la revolución de las criptomonedas era mucho más que solo finanzas. La crisis financiera sacudió la confianza de la gente en los bancos y en los gobiernos que los rescataron. Para aquellos que desean evitar las instituciones tradicionales y encontrar medios alternativos para realizar pagos, Bitcoin y la innovadora tecnología de cadena de bloques que la sustenta prometieron descentralizar y democratizar los servicios financieros. El poder estaría en manos del pueblo; esta sigue siendo una visión convincente.
El problema fue que los especuladores pronto se amontonaron en el mercado. En lugar de gastar bitcoins y otros criptoactivos, los especuladores simplemente los acumularon con la esperanza de que los precios subieran aún más. Los activos criptográficos lucharon por demostrar su potencial como instrumento de pago y, en cambio, se convirtieron en una apuesta especulativa. La creación de miles de otras «monedas alternativas» volátiles, muchas de las cuales no son más que esquemas para enriquecerse rápidamente, hizo que el uso de criptoactivos para las transacciones fuera aún más problemático. Después de todo, ¿cómo paga algo con un activo que no es un depósito de valor estable o una unidad de cuenta confiable?
Una moneda estable es un activo criptográfico que tiene como objetivo mantener un valor estable en relación con un activo específico o un grupo de activos. Estos activos pueden ser una unidad de cuenta monetaria como el dólar o el euro, una cesta de divisas, una materia prima como el oro o criptoactivos sin respaldo. Esta estabilidad solo se puede lograr si una institución centralizada está a cargo de emitir (acuñar) y redimir (quemar) estos criptoactivos. Otra institución centralizada (un custodio) debe mantener las reservas correspondientes (típicamente moneda fiduciaria emitida por los gobiernos) que respaldan cada unidad de moneda estable que se emite.
Centralizando las finanzas
Esta evolución está en desacuerdo con la visión original. En lugar de descentralizar las finanzas, muchas monedas estables tienen características de centralización. En lugar de alejarse de las monedas fiduciarias, la mayoría de los tipos de monedas estables dependen fundamentalmente de esas monedas para estabilizar su valor. En lugar de desintermediar los mercados, conducen a nuevos intermediarios centralizados, como emisores de monedas estables (que tienen datos sobre sus usuarios), administradores de reservas (generalmente bancos comerciales), administradores de redes (que pueden cambiar las reglas de la red) y bolsas y billeteras. (que puede bloquear transacciones). De hecho, dada la transparencia de las cadenas de bloques y la necesidad de cumplir con las normas contra el lavado de dinero, las monedas estables pueden ofrecer menos privacidad que las vías de pago existentes.
Si las monedas estables se oponen a elementos de la visión inicial de Bitcoin, ¿por qué existen y para qué sirven? Las monedas estables se utilizan principalmente para permitir que los usuarios permanezcan en el universo criptográfico sin tener que retirar dinero en moneda fiduciaria. Se utilizan para comprar criptoactivos sin respaldo, así como para acceder y operar en finanzas descentralizadas (DeFi). Fueron un elemento clave en el crecimiento de los criptoactivos y los mercados DeFi.
En algunas economías de mercados emergentes y en desarrollo, las monedas estables denominadas en dólares podrían volverse populares como depósito de valor y protección contra la inflación y la depreciación de la moneda. Desde la perspectiva de los usuarios, esta supuesta criptoización proporciona una vía para proteger los intereses financieros frente a las presiones macroeconómicas y las instituciones financieras débiles. Cuando no están reguladas, las monedas estables pueden eludir los controles sobre el libre movimiento de capitales y complicar la gestión macroeconómica por parte del banco central.
Para algunos, las monedas estables representan el futuro de los pagos. Después de todo, en muchas economías la mayor parte del dinero en circulación no es dinero del banco central, sino dinero de bancos comerciales emitidos de forma privada. Además, las cadenas de bloques tienen el potencial de aumentar la velocidad y reducir los costos de los servicios que tradicionalmente ofrecen los bancos, en particular las remesas transfronterizas. Se puede argumentar que las monedas estables serán el dinero de emisión privada del futuro.
Monedas inestables
Esta visión viene con algunos desafíos. Primero, las monedas estables no son todas estables. De hecho, la mayoría de las monedas estables fluctúan alrededor de su valor deseado en lugar de apegarse rígidamente a él. Algunas monedas estables pueden desviarse significativamente de su valor deseado. Esto es particularmente cierto en el caso de las monedas estables algorítmicas. Estos tokens tienen como objetivo estabilizar su valor a través de un algoritmo que ajusta la emisión en respuesta a la demanda y la oferta, a veces combinado con el respaldo a través de criptoactivos sin respaldo. Sin embargo, estos tokens son extremadamente riesgosos. Son susceptibles de desvincularse en caso de un gran shock que se perpetúe a sí mismo una vez que comience, como muestra la experiencia de TerraUSD.
Esta moneda estable sufrió una falla de vinculación a mediados de 2022 después de corridas bancarias por parte de los usuarios. El colapso de TerraUSD, entonces la tercera moneda estable más grande, desencadenó un efecto dominó significativo en todo el mercado de cifrado. Un contagio similar en el futuro podría ir mucho más allá de los criptomercados: muchas monedas estables tienen reservas en instrumentos financieros tradicionales y ha aumentado la exposición a los criptoactivos entre los participantes del mercado financiero tradicional.
En segundo lugar, la tecnología de registro distribuido que sustenta las monedas estables no se ha probado a escala desde una perspectiva de pago. Estas tecnologías podrían hacer que las remesas transfronterizas y los pagos mayoristas sean algo más eficientes, pero es posible que no ofrezcan ventajas considerables sobre los sistemas de pago nacionales, especialmente en las economías avanzadas.
Si bien la inclusión financiera a menudo se promociona como un beneficio de las monedas estables, la mayoría de los usuarios son educados, relativamente jóvenes y ya tienen cuentas bancarias. A menos que las transacciones se realicen fuera de la cadena de bloques (alejando a las monedas estables de los ideales criptográficos tradicionales de transparencia y descentralización), a veces pueden ser más costosas que alternativas como el dinero móvil o electrónico. Estas alternativas no criptográficas aumentaron la inclusión financiera en Kenia del 14 % al 83 % entre 2006 y 2019.
Desafíos regulatorios
Finalmente, pueden surgir barreras regulatorias. Los reguladores de los sistemas de pago nacionales pueden no permitir que las monedas estables sirvan como instrumento de pago para la compra de bienes y servicios y no se integren con los sistemas de pago nacionales. Además, las monedas estables (y el universo criptográfico más amplio) aún no están reguladas por motivos de conducta y prudenciales en muchas jurisdicciones. Aunque se pueden aplicar algunas reglas contra el lavado de dinero, los usuarios no están protegidos si algo sale mal. Los usuarios podrían enfrentar grandes pérdidas sin recurrir a compensación si, por ejemplo, se emitieron monedas estables fraudulentas, los emisores afirmaron que sus monedas estables estaban respaldadas pero no lo estaban, las monedas estables fueron robadas o los usuarios no pudieron acceder a sus monedas estables o canjearlas a la par.
Dados los riesgos que representan, algunas autoridades han buscado regular las monedas estables de manera similar a las instituciones financieras tradicionales, con diferentes reglas según sus modelos de negocios, riesgos económicos y funciones económicas. Por ejemplo, cuando los bancos no emiten monedas estables y se utilizan para pagos a pequeña escala, los emisores pueden estar sujetos a regulaciones de pago ajustadas. Cuando las monedas estables tienen activos de reserva menos líquidos y se utilizan con fines de inversión, los emisores pueden estar sujetos a requisitos similares a los que se aplican a los valores.
Una de las propuestas presentadas por muchas autoridades es aplicar regulaciones similares a las de los bancos a las monedas estables, particularmente si se usan más ampliamente para pagos. Si esto sucediera, las monedas estables se convertirían en los bancos que los criptoactivos debían reemplazar.
Se debe explorar cualquier innovación que brinde a las personas más opciones, reduzca el poder de las instituciones que son demasiado grandes para quebrar y aumente el acceso a los servicios financieros. Con la regulación adecuada, las monedas estables podrían crecer para desempeñar un papel valioso en la entrega de estos beneficios, pero no podrán hacerlo solas. Y están lejos de la visión revolucionaria de los creadores de las criptomonedas.
ARTÍCULO DEL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL. SEPTIEMBRE 2022
ArtículosRelacionados
Artículos relacionados-
CÓMO INVERTIR EN ORO desde cero por Sergi Torrens
-
Bienvenidos al criptoinvierno
-
Iniesta, Messi, Elon Musk, Kardashian y las ‘cripto’
-
¿Estamos en un año clave para el futuro de las criptomonedas?
-
Vídeocontenido FMI: China: 2021 Economic Health Check
-
Euro digital, Lagarde «Bruselas pronto tendrá una propuesta»
-
Vídeocontenido: un avance de los temas más importantes del año según el editor de The Economist.
Stock | Change % | Price | Chart (24H) | 52 Week Range | Chart (5D) | Open | Close | High | Low | Last Updated |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
IBEX 35… ^IBEX | 0.68% | 9.102.90 | 9.137.90 | 9.165.50 | 9.186.40 | 9.080.40 | 6 horas ago | |||
ESTX 50 PR.EUR ^STOXX50E | 0.10% | 4.099.85 | 4.084.78 | 4.095.59 | 4.126.60 | 4.061.94 | 5 horas ago | |||
DAX PERFORMANCE-INDEX ^GDAXI | 0.10% | 15.099.92 | 14.979.81 | 15.085.21 | 15.174.63 | 14.948.08 | 5 horas ago | |||
CAC 40 ^FCHI | 0.00% | 6.996.73 | 6.959.52 | 6.997.05 | 7.050.69 | 6.948.03 | 5 horas ago | |||
FTSE 100 ^FTSE | 0.77% | 7.412.45 | 7.470.16 | 7.470.16 | 7.490.18 | 7.385.92 | 6 horas ago | |||
NASDAQ Composite ^IXIC | 1.35% | 13.236.01 | 13.092.90 | 13.059.47 | 13.258.76 | 13.072.52 | 4 mins ago | |||
S&P 500 ^GSPC | 0.81% | 4.263.75 | 4.233.83 | 4.229.45 | 4.268.50 | 4.220.48 | 5 mins ago | |||
Dow Jones Industrial Average ^DJI | 0.39% | 33.129.55 | 33.034.18 | 33.002.38 | 33.156.45 | 32.873.23 | 5 mins ago | |||
Nikkei 225 ^N225 | 2.28% | 30.526.88 | 30.765.03 | 31.237.94 | 30.830.85 | 30.487.67 | 15 horas ago | |||
HANG SENG INDEX ^HSI | 0.78% | 17.195.84 | 17.266.82 | 17.331.22 | 17.266.82 | 17.094.00 | 13 horas ago | |||
SSE Composite Index 000001.SS | 0.10% | 3.110.48 | 3.117.76 | 3.107.32 | 3.121.84 | 3.105.94 | 7 días ago |