La ventaja de invertir a largo plazo

El S&P500 ha dejado una rentabilidad anual promedio de 12,3% durante la última década, superior a su media histórica de 10,2% desde su fecha de creación hace 66 años. Sin embargo, la volatilidad en el corto plazo hace que rara vez la rentabilidad anual coincida con la rentabilidad promedio.

Se toma en cuenta este índice porqué a pesar de que en los mercados financieros podemos encontrar diversos índices, enfocado en diferentes mercados o sectores. El índice S&P500 cubre las 500 empresas más grandes de Estados Unidos. Ademas, es comúnmente aceptado por la comunidad inversora como una buena representación de los mercados financieros en su conjunto. Asimismo es uno de los índices que tiene un mayor registro histórico. A continuación se muestra el rendimiento anual del S&P 500 durante los últimos 10 años, incluyendo la rentabilidad por dividendo:

Fuente: Bloomberg (SPX Index, Total Return)

A pesar de que una rentabilidad anual de 12,26% es bastante atractiva, podemos ver que la dispersión de la rentabilidad es importante. Durante los últimos 10 años hemos visto caídas del S&P 500 superiores al 10% en 6 ocasiones, las tres más importantes fueron 33,9% en 2020, 25,4% en 2022 y 19,8% en 2019. Cuando juntamos la rentabilidad de múltiples años vemos como las caídas y subidas de mercado se compensan entre sí y la rentabilidad se acerca cada vez más a la rentabilidad media. Es por esto que Peter Lynch, uno de los inversores más famosos de la historia, cree firmemente que el riesgo de una inversión tiende a cero en largos periodos y por eso repitió esta famosa frase en diversas entrevistas “Excepto en casos de grandes sorpresas, las acciones son bastante predecibles en períodos de veinte años. En cuanto a si van a subir o bajar en los próximos dos o tres años es lo mismo que arrojar una moneda al aire”.

Otros inversores expertos como Warren Buffett y Benjamin Graham dicen que la mejor forma para construir riqueza minimizando el riesgo es mantener las inversiones por largos periodos de tiempo, en otras palabras, la estrategia “Buy and Hold”. En línea con esta estrategia, los inversores de largo plazo no deberían ver una caída de mercado como una situación de riesgo, sino como oportunidades de inversión, pues la reversión a la media hace que el retorno esperado sea mayor después de periodos de rentabilidad por debajo de la media.

En la última columna de la siguiente tabla se puede ver el rendimiento anualizado que hubiésemos obtenido en caso de invertir en alguno de los principales índices de referencia desde 1987: Dow Jones, S&P500, MSCI World Index, Euro Stoxx y Dax.

Bibliografía:

• Waiting For Average (Crestmont Research, 2016)
• Stock Market Volatility and Return Analysis (R. Bhowmik, S. Wang, 2020)
• Volatility Trading: What Is the Role of the Long-Run Volatility Component? (G. Zhou And Y. Zhu, 2012)

Andrés Ospina
Analista de inversiones de Norz Patrimonia