Información carteras y vehículos Norz Patrimonia agosto 2022

Como cada mes de agosto, la conferencia de banqueros centrales de Jackson Hole centró la atención de los mercados, durante el verano hemos tenido un fuerte rally alcista que finalizó poco antes de estas conferencias, ante el temor de que el presidente de la FED pudiera dar un discurso agresivo. Así fue, el Sr. Powell se puso su sombrero más dura y anunció su intención de tomar una actitud agresiva para luchar contra la inflación, lo que provocó una fuerte caída de los mercados. En estos últimos meses hemos asistido a diferentes narrativas, desde junio hasta mediados de agosto imperó la idea de una FED algo más acomodaticia que el discurso de Powell frenó en seco. La verdad es que sus palabras no añadieron nada nuevo que no se supiera, la diferencia fue en su contundencia, pero también dejó la puerta abierta a cambiar de opinión (otra vez…) en función de los datos económicos. Entendemos que lo realmente importante es el dato de IPC el próximo 13 de septiembre, después de varios indicadores de inflación claramente a la baja, si este IPC sale más bajo podemos asistir a un discurso más moderado y que la subida de tipos de la reunión de agosto sea menos contundente.

En Europa la situación cambia, el BCE va a subir tipos de forma contundente para frenar la caída del EUR, un euro débil es inflacionario ya que la energía se paga en dólares. La tensión con Rusia ante el corte de gas natural es el factor más importante y esperemos que estos meses se hayan aprovechado para buscar alternativas para reducir el impacto de este corte de suministro. Ante esta situación mantenemos nuestro posicionamiento de preferir acciones de EE.UU. como principal área donde invertir, a nivel sectorial vemos adecuado mantener posicionamientos en infraestructuras principalmente y es una buena oportunidad para compañías de elevada calidad y que históricamente han cotizado a valoraciones más elevadas, Hermes, Ferrari, Deere son algunos ejemplos. Aunque el entorno sea poco amistoso y los ánimos de muchos inversores están en récord de negatividad, son períodos donde hay que aprovechar las oportunidades, si en EE.UU. la inflación marca de manera definitiva un fin de su repunte y la FED toma una actitud menos agresiva, en ese momento asistiremos a un cambio importante en los mercados y a un suelo definitivo.

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